Frygtet aktiemåned har hidtil kun budt på mild modvind
September er historisk set en af de mere udfordrende måneder på aktiemarkedet, og det tyder også på at kunne blive tilfældet igen år. Men tilbageslaget har hidtil været begrænset, og aktiekurserne holder sig stadig pænt i grønt for året. Det sker på trods af et par urolige uger med fornyede spændinger omkring Iran, stigende energipriser og den første amerikanske renteforhøjelse siden 2023.
Høje energipriser, geopolitisk uro og kraftigt stigende renteniveauer i USA og resten af verden har tiltrukket sig stor opmærksomhed og skabt overskrifter de seneste uger. Men mens de højere renter i stigende grad presser statsfinanserne i USA, men også i fx England og Frankrig, er erhvervslivet og aktiemarkederne indtil videre sluppet nådigt igennem uroen.
Det fortæller chefstrateg i PFA, Tine Choi Danielsen.
»Det siges, at når rentemarkederne nyser, bliver resten af verdensøkonomien forkølet. Men ser vi på aktiemarkederne, så har det indtil videre været en meget mild forkølelse. Godt nok ligger vi stadig under rekordniveauerne fra august, men samlet set har året budt på pæne aktiestigninger i både USA, Asien og Europa. Det har også gavnet PFA's kunder, hvor en typisk kunde med 15 år til pension ligger med et afkast på omkring 8,5 procent,« siger hun.
Forventet renteforhøjelse lå til højrebenet
Hvorfor er aktiemarkederne så ikke blevet mere påvirket af uroen, end tilfældet er? Ifølge chefstrategen skyldes det blandt andet, at selskaberne fortsat tjener gode penge, ligesom ledigheden er lav. Det er med til at holde forbruget og væksten i god gænge, og det er ifølge chefstrategen også i det perspektiv, at gårsdagens renteforhøjelse fra den amerikanske centralbank skal ses.
»Hvis privatforbruget skal vedblive med at understøtte væksten, så er det afgørende, at Fed får dæmpet inflationen, som længe har ligget et stykke over målsætningen på to procent. For selvom forbrugerne har holdt fanen højt under hele krigen i Mellemøsten, så er der ingen tvivl om, at de især de højere energipriser trækker købekraft ud, og får Fed ikke dæmpet inflationen, så er der en risiko for at forbrugerne bliver mere og mere tilbageholdende« siger Tine Choi Danielsen.
Hun ser heller ikke gårsdagens renteforhøjelse som en markant trussel mod aktierne, men understreger, at de højere priser og renteniveauer giver øget usikkerhed fremadrettet.
»Den amerikanske vækst er i høj grad holdt oppe af massive investeringer fra erhvervslivet, som kan blive presset, hvis renterne fortsætter opad. Det samme gælder forbruget, der står mellem to onder – højere renter eller stigende inflation. Men meget af uroen er drevet af energipriserne, og falder de tilbage, forventer jeg, at økonomien er stærk nok til at holde hånd under aktierne resten af året,« siger Tine Choi Danielsen.