Fra frit fald til flot comeback: aktierne kæmper sig tilbage

Efter en vild april med toldtumult og rekordstore kursfald er de globale aktiemarkeder kraftigt på vej tilbage – og det samme med afkastet til PFA’s kunder. Det markante stemningsskifte skyldes især mildere toner i Trumps handelskrig og USA’s dialog med Kina, som er godt nyt for den globale økonomi.

Det har været et begivenhedsrigt forår på aktiemarkedet med nogle vilde ned- og opture. Særligt i begyndelsen af april så det dystert ud, da Trump fejrede sin såkaldte befrielsesdag ved at pålægge det meste af verden tocifrede toldsatser. Siden er tonen blevet blødt op, især i dialogen mellem USA og Kina, hvilket har givet ny optimisme på markederne og sendt aktierne i en klar positiv retning.

”USA har netop mødtes med Kina, hvor man aftalte at skrue ned for tarifferne i en midlertidig periode på 90 dage. Det blev taget godt imod af markederne, som steg pænt efterfølgende og har nu indhentet de fald, der kom efter ”liberation day” den 2. april,” siger PFA’s chefstrateg, Tine Choi Danielsen.

Europæiske investorer har været ramt dobbelt
Da det så værst ud den 8. april, var det ledende amerikanske aktieindeks, S&P500, ifølge chefstrategen nede med 15 procent siden årets start. Det fald er nu indhentet, og S&P500 kunne i går notere et lille plus på 0,1 procent i år. Som europæisk investor skal man dog tage højde for, at dollaren siden årets start er blevet svækket med 7,5 procent over for euroen.

”I PFA har vi beskyttet os mod kursudsving, så vores kunder ikke bliver så hårdt ramt på afkastet, hvis dollaren svækkes i forhold til euroen. Det har været en fordel i 2025, hvor mange udenlandske investorer er blevet ramt dobbelt af både valuta- og aktiefald,” siger Tine Choi Danielsen.

Hun konkretiserer, at S&P500-indekset medregnet dollarsvækkelsen fortsat er nede med 7,5 procent.

Handelskrig lægger en dæmper på vækstudsigterne
Selvom de seneste uger har budt på solid og opløftende fremgang, betyder det ikke, at alle problemer nu er løst, og vi er tilbage til en verden, som vi kendte den, før Trump trykkede på toldknappen.

”USA har stadig en ekstra told på mindst 10 procent over for det meste af verden og 30 procent over for Kina. Det kan ses på de globale vækstprognoser, som er blevet nedjusteret med op til et procentpoint siden årets start. Herudover er der stadig en masse usikkerhed, som virksomhederne skal navigere i, da mange af de handelspolitiske slagsmål mere er blevet udskudt end egentligt løst,” siger Tine Choi Danielsen.

Hun vurderer derfor, at den aktuelle optimisme primært skyldes lettelsen over, at Trump har vist sig forhandlingsvillig, snarere end at der er fundet langsigtede løsninger.

PFA’s kunder er kommet godt ud af markedsuroen
Den positive udvikling har ikke kun givet medvind på de globale aktiemarkeder – den har ifølge chefstrategen også smittet af på afkastet til PFA’s mange pensionskunder.

”Langt de fleste af vores kunder har fulgt vores anbefaling og holdt fast i deres investeringsvalg under uroen. Det betyder, at de har fået fuld gavn af de seneste ugers aktiefremgang, og afkastet for mange er tæt på at være tilbage i plus. Det er meget opløftende, når man tænker på de store fald, vi stod overfor for blot et par uger siden,” siger chefstrateg Tine Choi Danielsen.

Hun husker samtidig på, at pension er langsigtet opsparing og konkretiserer, at en typisk PFA-kunde over 3 år har fået et afkast på 17 procent, som er blandt de bedste i branchen.